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Ecos de 2008: ¿Podría el cambio climático provocar una crisis financiera mundial?


La grave situación del cambio climático continúa siendo noticia e inspira acciones como el Movimiento Sunrise .


Korey Pasch

Recientemente, la congresista de los Estados Unidos, Alexandria Ocasio-Cortez y el senador Ed Markey impulsaron el debate sobre cómo abordar el cambio climático mediante la introducción de resoluciones para un Nuevo Acuerdo Verde para transformar la economía estadounidense.

El Green New Deal cuenta con el apoyo de los políticos que buscan actualmente la nominación presidencial del Partido Demócrata en 2020, incluido el senador Bernie Sanders y la senadora Elizabeth Warren.

Los defensores del acuerdo propuesto, como Ocasio-Cortez, señalan acertadamente la apremiante urgencia de implementar políticas para reducir el impacto del cambio climático. Ella comparó este esfuerzo con otras empresas masivas en la historia de los Estados Unidos, como el aterrizaje lunar y el movimiento de derechos civiles . El Green New Deal representa un esfuerzo en una escala similar dirigida a abordar el cambio climático.

Pero a pesar de todo el ruido del cambio climático, su impacto en la industria de los seguros ha estado ausente en gran medida de la discusión. Esto es especialmente significativo teniendo en cuenta la importancia de los seguros en la gestión de riesgos . Es sorprendente que la cobertura de los medios en el Green New Deal no haya incluido alguna mención de seguros, especialmente porque las aseguradoras, y particularmente las aseguradoras estadounidenses, permiten e invierten en la industria de los combustibles fósiles . Todas las compañías de seguros más grandes de EE. UU., Incluidas AIG y Berkshire Hathaway, continúan invirtiendo y asegurando la industria del carbón.

La intersección de los seguros y el clima.

Un informe reciente de la Universidad de Cambridge ha subrayado lo necesario que es tener conversaciones sobre la intersección de los seguros y el clima en el contexto del Green New Deal. El informe de Cambridge se produjo en sociedad con las principales compañías de seguros y reaseguros mundiales.

De manera alarmante, el informe destaca que las pérdidas cada vez más graves para las aseguradoras debido al cambio climático podrían dar lugar a una crisis financiera mundial . Dado el precedente histórico de las crisis económicas causadas por las pérdidas de seguros, la industria está justificadamente preocupada.

La historia de los seguros es, de hecho, la historia de la crisis. Desde su inicio, la industria de seguros ha tenido que lidiar con su exposición a la catástrofe. La forma tradicional de hacerlo es mediante la transferencia de riesgos catastróficos a las compañías de reaseguros, afirmaciones que se especializan en brindar cobertura de seguro a las aseguradoras y distribuir el riesgo a nivel mundial para diluir sus impactos.

Sin embargo, estos esfuerzos no siempre son exitosos, y las catástrofes masivas continúan provocando la quiebra de las aseguradoras .

Como comenté en un artículo anterior escrito después de los huracanes Harvey, Irma y Maria, se han producido cambios significativos en la industria de seguros en un intento por aislar mejor a las compañías de seguros primarias del riesgo catastrófico.

Estos cambios se han centrado principalmente en aumentar la cantidad de lo que se conoce como capital de reaseguro disponible para cubrir la exposición de las aseguradoras a la catástrofe.

Las nuevas estrategias implican la introducción de fuentes alternativas de capital de reaseguro provistas al atraer inversionistas del mercado de capital al sector de seguros. Este proceso se ha logrado mediante el empaquetamiento del riesgo en valores vinculados a seguros y luego la venta de dichos valores a inversionistas institucionales como fondos soberanos, fondos de pensiones y fondos de cobertura especializados que se especializan en riesgos catastróficos .

Patrón de repetición

Los escenarios planteados en el informe de Cambridge sobre una crisis financiera mundial provocada por la colisión del cambio climático y los seguros se ajustan al patrón histórico de la industria.

Los cambios en la industria de seguros desde mediados de la década de 1990, junto con la proliferación de fuentes alternativas de reaseguro a través de la integración de los mercados de capital y los inversores institucionales, son significativos. Es por eso que las iniciativas como el Green New Deal deben tener en cuenta los cambios que ocurren en la industria de seguros.

La principal fuente de riesgo sistémico descrita en el informe de Cambridge se deriva del aumento de las temperaturas globales y, como resultado, de las pérdidas insostenibles para las aseguradoras. Por ejemplo, los autores advierten que si no se controla el cambio climático, el mundo será testigo de la triplicación de las pérdidas catastróficas en las inversiones inmobiliarias en los próximos 30 años.

Con reminiscencias inquietantes de 2008

Si bien este es un hallazgo impactante y extremadamente inquietante, existen otras formas igualmente preocupantes de que la intersección de los seguros y el cambio climático podría generar un riesgo sistémico financiero global .

Esto se debe a la transformación del riesgo en valores que luego se venden a inversionistas del mercado de capital.

La creación de valores vinculados a seguros para aumentar la disponibilidad de capital de reaseguro para las aseguradoras primarias, y para protegerlas mejor del riesgo catastrófico, crea al mismo tiempo una estructura de incentivos perversa. Es muy similar a los valores respaldados por hipotecas que formaron los activos de riesgo subyacentes que causaron la crisis de 2008 .

Con el crecimiento del capital de reaseguro alternativo en el sector y los programas gubernamentales masivos , así como las instituciones globales que se están volcando hacia la securitización del riesgo catastrófico en respuesta al cambio climático, otra crisis financiera global es ciertamente una posibilidad, al igual que los autores del informe de Cambridge advertir.

Si bien las transformaciones masivas y valientes de nuestras economías y sociedades como Green New Deal son necesarias frente al cambio climático, debemos ampliar nuestras conversaciones para incluir la integración cada vez mayor de seguros y finanzas.

Si no lo hacemos, las estrategias adoptadas para abordar el cambio climático , como la compra y venta de riesgos catastróficos, podrían producir resultados desastrosos por sí mismos.


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